本周核心观点
1） “军工+元宇宙”概念问世，有望带动军事模拟仿真领域新发展。12 月 14 日，北京电子工程总体研究所发布“虚拟孪生-元宇宙协同建模仿真方法研究”的军工需求公告，采购阶段为预研。根据公告，上述项目的研究目标为：针对元宇宙、虚拟孪生等新型虚拟环境交互理念对作战训练带来的新理念新启示，开展支撑虚拟孪生复杂性/动态性的元宇宙体系描述方法、物理引擎等技术研究，形成作战任务想定虚拟空间协同编辑平台，探索将装备数字化接入元宇宙场景的建模仿真方法，为军事训练等应用多人协同场景编辑提供技术基础。资料显示，北京电子工程总体研究所是我国组建最早的从事尖端科学技术研究与产品研制的单位。 “军工+元宇宙”概念的问世，是军工信息化领域的进一步延伸与拓展，或将给相关环节及公司带来新的增长极。
2 ） 各战区多个军种开展实战化演练，强军备战背景下训练日趋常态化。据解放军报及国防部报道，本月以来我军各个战区多个军种展开一系列实战化演练，不断加强军队在各类复杂环境下的综合作战及跨军种协同能力：
①12 月上旬，北部战区海军某驱逐舰支队舰艇编队开展实战化训练；
②12 月上旬，第 75 集团军某旅组织实战化演练；
③12 月 9 日，东部战区海军航空兵某旅组织实战化飞行训练；
④12 月 11 日，北部战区海军航空兵某场站开展实战化综合演练；
⑤近期，东部战区陆军某旅火箭炮部队开展实战化演练；
⑥近期，空军航空兵某团组织开展实战化跨昼夜飞行训练；年终岁尾，各军训练标准不降，演练紧扣“敌”情，围绕跨昼夜机动、多兵种协同等重难点课目专攻精练，锤炼了部队复杂环境下火力打击能力及应急作战能力。 预计在“十四五”期练兵备战背景下，多维度演习频率显著提升，产业链各环节公司或将持续受益。
重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：
1）航空装备： 无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【北摩高科】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。
2）航天装备： 导弹武器装备方面， 导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】 。卫星互联网方面， 北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在 2020 年同比增速开始增长，预计 2021、 2022 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为 6G 移动通信的重要发展方向。建议关注： 【振芯科技】、【盟升电子】。
4）信息化板块： 因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自 2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计 21 年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【智明达】。
5）新材料板块： 建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中航高科】。
风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。
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